并购并购过程

本指南概述了并购过程中的所有步骤

更新于2022年1月30日

并购过程概述

并购过程有很多步骤，通常需要6个月到几年的时间才能完成。在本指南中，我们将从头到尾概述收购过程，描述各种类型的收购(战略收购和财务收购)，讨论协同效应的重要性(硬协同效应和软协同效应)，并确定交易成本。要了解并购过程，请关注我们的免费视频课程的合并和收购。

所述的并购过程

如果你在其中任何一个工作投资银行或者公司发展，你需要制定一个并购交易流程来遵循。投资银行家建议他们的客户首席执行官，首席财务官以及企业发展专业人士)对这一过程中的各种并购步骤进行了介绍。

典型的10步并购交易流程包括:

制定收购策略制定一个好的收购策略，收购者要清楚地知道他们希望从收购中获得什么——他们收购目标公司的商业目的是什么(例如，扩大产品线或进入新市场)
设置并购搜索标准-确定识别潜在目标公司的关键标准(如利润率、地理位置或客户基础)
寻找潜在的收购目标-收购者使用他们确定的搜索标准来寻找并评估潜在的目标公司
开始收购计划-收购方与一个或多个符合其搜索标准的公司进行接触，并表现出良好的价值;最初对话的目的是获得更多信息，并了解目标公司对合并或收购的适应能力
执行评估分析-假设最初的接触和对话进展顺利，收购方要求目标公司提供大量信息(当前的财务状况等)，以使收购方能够进一步评估目标公司，无论是作为一个独立的业务还是作为一个合适的收购目标
谈判-在给出目标公司的几种估值模型后，收购方应该有足够的信息使其能够构建合理的报价;一旦提交了最初的报价，两家公司就可以就更详细的条款进行谈判
并购尽职调查-尽职调查是一个详尽的过程，从要约被接受时开始;尽职调查的目的是通过对目标公司运营的各个方面——财务指标、资产和负债、客户、人力资源等——进行详细的检查和分析，确认或纠正收购方对目标公司价值的评估。
买卖合同-假设尽职调查已完成，没有出现重大问题或担忧，下一步是执行最后的销售合同;购买协议的类型由各方最终决定，是购买资产还是购买股份
收购的融资策略-收购方当然会在更早的时候为这笔交易探索融资方案，但融资细节通常在买卖协议签署后才会敲定
完成和整合收购-收购交易完成，目标公司和收购方的管理团队在两家公司的合并过程中合作

构建并购交易

并购过程中最复杂的步骤之一是合理安排交易。需要考虑的因素有很多，比如反垄断法、证券法规、公司法、竞争对手、税收影响、会计问题、市场条件、融资形式以及并购交易本身的具体谈判要点。构建交易时的重要文件是术语表(用于筹集资金)和a意向书其中列出了拟议交易的基本条款。

想了解更多，请观看CFI免费版公司财务101课程。

并购中的竞争对手

绝大多数收购都具有竞争性或潜在竞争性。公司通常必须支付“溢价”来收购目标公司，这意味着必须比竞争对手出价更高。为了证明支付比竞争对手更高的价格是合理的，收购方需要在收购过程中比其他收购方做得更多(即产生更多)协同效应或者对这笔交易有更大的战略依据)。

并购中的战略买家与金融买家

在并购交易中，通常有两种类型的收购方:战略收购方和财务收购方。战略收购方是其他公司，通常是直接竞争对手或在邻近行业经营的公司，这样目标公司就能与收购方的核心业务很好地融合在一起。金融买家是私人股本公司等机构买家，它们希望拥有收购目标，但不直接运营该目标。金融买家往往会利用杠杆融资收购，履行一个杠杆收购(LBO)。

我们将在我们的并购部分对此进行更详细的讨论公司金融课程。

并购分析

并购过程中最重要的步骤之一是分析和评估收购目标。这通常涉及两个步骤:独立评估目标，以及评估交易的潜在协同效应。要了解更多关于并购目标的估值，请参阅我们的DCF模型的免费指南。

说到协同效应的价值，有两种类型的协同效应需要考虑:硬协同效应和软协同效应。硬协同效应是在完成并购过程后要实现的直接成本节约。艰难的协同效应这也被称为运营或运营协同效应，是指几乎肯定会从合并或收购中产生的好处，比如通过消除收购方和目标公司之间的冗余人员来节省工资。

软的协同效应也被称为财务协同效应，是指收购方希望在交易完成后实现的收入增长。它们是“软的”，因为实现这些好处不像“硬的”协同成本节约那样有保证。了解更多关于不同类型的协同作用。

要了解更多信息，请查看CFI公司财务概论课程。

参与并购过程的职业生涯

参与并购交易最常见的职业路径是投资银行和企业发展。投资银行家为收购双方的客户提供建议，无论是收购方(买方)还是目标方(卖方)。银行家与银行密切合作企业开发专家在公司。公司的公司发展团队就像一个内部的投资银行部门，有时也被内部称为并购团队。他们从头到尾负责管理并购过程。

想了解更多，请探索我们的互动的职业地图。

观看并购过程视频

这段简短的视频解释了上面列出的10个步骤。看和听这个过程是如何工作的概述。